2026 年 2 月华泰证券发布的这份专题研究报告指出，2025 年中国入境游规模与收入均超越 2019 年水平，对当年 GDP 拉动接近 0.3 个百分点，2026 年春节入境游人次增长 23.7% 实现开门红，入境游正迎来结构性高增长，其火爆的根本原因是中国旅游资源和消费品的丰富升级及极致性价比股票10倍杠杆，免签政策、支付交通便利化等仅为催化剂，且入境游已呈现从走马观花到深度体验的转型趋势。
2025 年中国出入境总人数 6.97 亿人次，同比上升 14.2%，其中外籍人士出入境人次同比增 26.4%，远高于内地居民和港澳台居民增速，彰显入境游 “含金量” 提升。2026 年春节港澳台居民、外国人出入境人次同比分别增 8%、21.8%。2025 年旅行服务出口增速达 49.5%，远超入境人次增速，反映人均停留和消费提升，入境游对 2025 年最终消费支出、GDP 拉动分别达 0.4、0.3 个百分点，若 2026 年入境游消费增长 30-50%，对二者拉动有望升至 0.5-0.7、0.3-0.4 个百分点。
入境游高增长的核心支撑为丰富的旅游资源与极致性价比，中外物价形成明显 “剪刀差”，2020 年以来美国累积 CPI、服务业 CPI 较中国分别高 43.2%、23.8%，中国旅游业竞争力指数排名升至全球第 8。同时，政策端持续发力，2025 年二季度后免签政策大幅扩张，2026 年 2 月免签国家人口达 12.2 亿，2025 年免签入境外国人占比达 73.1%，下半年进一步升至 75%；支付、离境退税、交通等便利化措施持续升级，如离境退税 “即买即退” 推广、外卡内绑实现便捷支付、国际航线加密，形成政策协同效应。
展开剩余70%当前入境游呈现显著的结构升级特征，从 “China travel” 向 “Becoming Chinese” 转变，深度游趋势凸显。核心大城市仍是首选，2025 年 12 月北京、上海、深圳外国人旅客人次恢复至 2019 年的 150%、117%、139%，同时目的地持续下沉，济宁、鄂尔多斯等小众城市成新晋热点，海南封关后入境游活力大增。游客停留时长拉长，人均消费提升，如 2026 年春节北京入境游客人均消费超 1 万元。消费品类也从传统奢侈品、香化产品，扩容至国货文创、非遗周边、中医药健康产品及文化体验、医疗康养等领域，2025 年全国退税商品销售额同比增长 95.9%。
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